【概要描述】 导读：好莱客发布2018 年第一季度陈诉。公司2018年第一季度实现业务收入3.45 亿元，同比增加30.89%;实现归母净利润0.36 亿元，同比增加38.41%;实现扣非后归母净利润0.28 亿元，同比增加40.08%。

好莱客发布2018 年第一季度陈诉。公司2018年第一季度实现业务收入3.45 亿元，同比增加30.89%;实现归母净利润0.36 亿元，同比增加38.41%;实现扣非后归母净利润0.开元体育28 亿元，同比增加40.08%。

陈诉期内，好莱客产物系统不停富厚，出厂客单价和经销商终端客单价继承上升，公司也继承迎合消费进级趋向，不停推广原态产物，截至2017 年底公司A 类、B 类、C 类都会原态产物发卖占比别离为48%、30%、17%。另外一方面公司经由过程多渠道的发卖模式，增强线上、线下引流办事治理，加年夜新门店的投入撑持，旧店面换样上新，有用晋升坪效。咱们认为，好莱客受益在发卖客单价以和定单数目的增加，2018 年一季度实现业务收入3.45亿元，同比增加30.89%。

截至2018 年一季度末，公司预收金钱为0.56 亿元，较2017年一季度末0.64 亿元降落12.5%，较2017 年年底0.94 亿元降落近40%，重要是因为行业季候性特色的影响致使预收款响应削减。

盈利能力小幅晋升，激励用度影响治理用度增长盈利能力方面，陈诉期内公司发卖毛利率为38.74%，较上年同期毛利率38.27%提高0.47pct;发卖净利率为10.31%，较上年同期净利率9.75%增长0.56pct。陈诉期内公司盈利能力小幅晋升。

时期用度方面，2017 年公司发卖用度为0.64 亿元，同比增加21.42%，发卖用度率为18.51%，较上年同期削减1.44pct。治理用度为0.32 亿元，同比增加40.31%，治理用度率为9.33%，较上年同期增长0.63pct。陈诉期内公司治理用度增幅较着，重要是限定性股票激励用度摊销增长而至。2017 年12 月公司向激励对于象授予了限定性股票，经测算，成本约为1059.39 万元，2018 年估计摊销423.76 万元，2019 年及2020 年估计别离摊销317.82万元。财政用度约为-30 万元，重要是银行利钱收入增长。

公司以定制衣柜为焦点、扩充产物品类慢慢奉行各人居战略，陈诉期内公司启动定制橱柜与定制木门项目。橱柜作为自力产物，形成产物闭环。木门则建立零丁的木门事业部，经由过程有用整合与资源互补，充实阐扬木门作为家装前端流量进口的导流作用，与现有的衣柜、全屋定制营业形成协同。

好莱客现已经经缭绕广州总部，前后投建了萝岗、惠州、从化三个基地，2017 年惠州二期工程顺遂落成投产，三期立体堆栈设置装备摆设靠近尾声，从化基地设置装备摆设顺遂推进。华南三角基地群顺遂投产后可保障公司40 亿产能。

2017 年12 月，公司与湖北省汉川市人平易近当局签署 好莱客(湖北)定制家居工业4.0 制造基地项目 投资合同，打造华中出产基地，拉开好莱客天下基地战略结构的序幕，项目竣工满产后，估计年出产衣柜1000 万平方米、橱柜10 万套、木门40 万樘，周全笼罩衣柜、橱柜、木门等品类。

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咱们估计公司2018-2019 年业务收入别离为24.78 亿元、32.86 亿元，同比别离增加33.01%、32.61%;归母净利润别离为4.53 亿元、5.85 亿元，同比别离增加30.31%、28.99%;对于应PE 为18.9x 及14.7x，维持 买入 评级。

房地产政策影响超预期;家居行业竞争较着加重。

（原标题：[买入评级]好莱客(603898)季报点评：各人居推进 量价齐驱 事迹稳增）

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• 发布时间：2021-02-05
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