【概要描述】 导读：富安娜18年上半年实现营业收入11.5亿元，同比增加19.2%。上半年利润总额2.2万元，同比增加9%，利润总额与净利润之间增速的差别首要是因为母公司17年末被评为高新手艺企业，享受15%的企业所得税税率影响而至。公司事迹稳步晋升，延续连结两位数增加，合适预期。

富安娜18年上半年实现营业收入11.5亿元，同比增加19.2%;归母净利润1.8亿元，同比增加16.6%，扣非净利润1.6亿元，同比增加8.8%。上半年利润总额2.2万元，同比增加9%，利润总额与净利润之间增速开元体育的差别首要是因为母公司17年末被评为高新手艺企业，享受15%的企业所得税税率影响而至。18Q2实现营业收入6亿元，同比增加12%，实现归母净利润8799万元，同比增加11%，扣非净利润7133万元，同比降落1.1%，二季度增速较一季度略有下滑。公司预告18年前三季度实现归母净利润2.4-2.9亿元，同比增加0-20%，事迹连结稳步增加的势头。

费用率上升致使净利率略有降落。18年上半年毛利率较客岁同期上升0.5pct至50.7%。而公司门店扩大致使发卖费用率较客岁同期上升0.7pct至27.2%，同时股票期权费用增添使得治理费用率较客岁同期上升2.1pct至6.6%。费用率短时间上涨使得净利率微降0.4pct至16.1%。门店扩大致使存货增添，资产质量整体较为杰出。18年上半年存货较年头增加1亿元至8.2亿元，首要因为门店扩大备货增添而至。同时18年上半年发卖回款杰出，经营性现金流净额为7127万元，较客岁同期增加142%，改良较着，资产质量较为杰出。

电商渠道延续快速成长，表示靓丽。公司18年上半年电贸易务实现收入3.1亿元，同比增加22%，收入占比接近30%;实现净利润1612万元，同比增加超250%，成长敏捷。线下门店不竭进级，打造优良年夜店，晋升品牌形象。今朝公司终端门店超1500家(直营店500+，加盟店1000+)。所有门店根基都已完成形象同一进级，提高单店盈利能力。公司250平米以上年夜店占总数的一半(约800家摆布)，直不雅晋升品牌形象和竞争力。会员治理进级打算稳步奉行。公司全力打造V+零售系统，构建会员营销办事系统。18年上半年新增会员7.8万，会员总数已到达近37万人。

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渠道拓展有条不紊，深切推动大师居营业。18年上半年公司新增8家美家旗舰店至12家，总面积约1.3万平米(即美家旗舰店根基为1千平米以上的年夜店)。同时楼盘合股人和区域加盟的双引擎招商打算也在上半年最先推动。 品牌营销+供给链优化 左右开弓，增强美家营业市场口碑。美家公家号存眷度不竭晋升，在17年广深两大师具展商操纵自媒体已八万万人次的传布与分享。同时家居营业打造柔性化供给链，实现对个性化需求的快速反映。

公司是家纺行业中的龙头企业，渠道布局优化，线上线下协同成长，事迹延续稳步增加，保持 增持 评级。公司线下不竭优化门店形象，晋升店效，同时拓展年夜店，增强品牌影响力;线上延续发力，连结高增加态势。保持原有盈利猜测，估计18-20年归母净利润为5.9/6.9/8.0亿元，对应EPS为0.68/0.80/0.92元，PE为12/10/9倍，保持 增持 评级。

（原题目：富安娜2018中报点评：延续推动大师居营业，公司事迹稳步上行）

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• 发布时间：2021-02-05
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